하나금융투자 "덴티움, 中 성공 가능성 입증"

[프라임경제] 하나금융투자는 20일 덴티움(145720)에 대해 중국 시장에서 매출액 성장이 두드러지게 나타나고 있다며 투자의견 매수(BUY)와 목표주가 9만1300원을 제시했다.

국내 임플란트 시장 성장률은 연평균 6%대로 이미 성숙기에 접어들었다. 이에 글로벌 임플란트 시장에서 가장 높은 성장을 나타내는 중국에서의 성공 가능성 여부가 업체들의 향후 실적에 중요한 요소로 작용할 것으로 보인다.

덴티움은 2009년 중국법인을 설립하면서 본격적으로 중국 수출이 발생했으며 경쟁사 대비 효율적인 판매망 관리로 높은 매출액 증가율을 시현하고 있다.

김두현 하나금융투자 연구원은 "2018년 11월 완료될 상해 생산공장에서의 직접 생산을 통해 높은 가격경쟁력으로 시장 점유율 확대도 나타날 전망"이라고 설명했다.

또한 덴티움은 자체 생산 비중이 높아 경쟁사 대비 가장 높은 영업이익률(경쟁사(9.6%, 덴티움 26.2%)를 시현하고 있다는 점도 강점이다.

내년 매출액 1880억, 영업이익 498억원으로 올해 대비 각각 23.6%, 25% 증가할 것으로 예상된다. 특히 내년 중국 매출액은 국내 매출액을 넘어선 634억원으로 전사 실적을 견인할 전망이다.

김 연구원은 "2019년도부터는 신흥국으로의 치과용 의료장비 수출 및 2017년 연내에 설립이 예정된 터키 및 이란 법인의 가시적인 성과도 나타날 전망"이라고 강조했다.

이어 "현재 주가는 2018년 기준 PER 20배로 다소 부담스러운 수준이지만 매출액 및 영업이익 증가율이 연평균 20%대로 고성장하고 있으며 영업이익률 26%로 고수익성 기조가 유지 가능하다는 측면에서 본다면 현 주가 수준은 경쟁사 대비 할인 국면으로 판단된다"고 덧붙였다.