[이슈체크] 경남제약, 상폐 위기 속 '기사회생' 가능할까?

거래소, 경영 불확실성 해소 우선돼야⋯눈물 속 '소액주주'

[프라임경제] 경남제약(053950)에 대한 상장폐지(이하 상폐) 여부가 오는 8일 최종 결정될 가운데, 일각에서는 '상폐 시 소액주주들의 피해도 고려해야 한다'는 목소리도 나오고 있다. 

지난 6일 한국거래소는 코스닥시장위원회를 열어 8일 오후 상장폐지 여부에 대해 심의할 예정이라고 밝혔다. 경남제약은 지난달 14일 한국거래소 기업심사위원회(기심위)로부터 상장폐지 판정을 받아 거래가 중지된 상태이며, 회사가 받게 될 처분을 놓고 의견이 분분한 상태다.

특히 경남제약 시장 퇴출 여부에 대해 코스닥시장위원회로부터 상장폐지가 의결되면 즉시 증시에서 퇴출되는 만큼, 경남제약에 투자한 소액주주들은 이에 대한 결과를 숨죽여 기다리고 있다.

지난 6일 한국거래소는 코스닥시장위원회를 열어 8일 오후 상장폐지 여부에 대해 심의할 예정이라고 밝혔다. Ⓒ 프라임경제

경남제약이 발행한 총 주식수는 1124만8376주, 지난해 9월 기준 소액주주가 보유한 주식수는 총 808만3437주다. 이는 전체 주식수에서 약 70%에 달하는 수치다. 이로 미뤄볼때 경남제약의 시장 퇴출이 결정되면 소액주주들이 받게 될 피해는 막대할 것으로 전망된다.   

경남제약 소액주주들은 새해 첫 거래일인 지난 2일에도 여의도 한국거래소 앞에서 피켓 시위를 하며 거래재개를 외쳤다. 하지만 거래소는 경남제약이 확고하고 투명한 최대주주 지배구조 및 경영체제를 구축하지 못하면 상장폐지 결정이 불가피 하다는 입장을 고수하고 있다.

아울러 거래소는 △최대주주 지분율 제고 △대표이사 대신 경영지배인이 의사결정을 하는 비정상적 경영체제 개편 △투기적 투자자와 연관된 것으로 의심되는 인사들에 대한 경영진 배제 △감사실 설치 및 최고재무책임자(CFO) 영입 등을 개선 가이드라인으로 경남제약 측에 요구한 바 있다. 

이에 대해 경남제약도 경영지배인 사임 및 감사실 설치, 최고재무책임자 영입 계획 등을 담은 추가 경영개선계획안을 제출한 상황이다. 

특히 105억원 규모의 제삼자 배정 유상증자를 통해 지난해 11월 최대주주로 올라선 마일스톤KN펀드에 따르면 지난달 19일 경영지배인 2명이 사퇴했으며, 투기세력 논란에 휩싸인 사내이사 4명도 지난해 말 모두 사퇴했다고 전했다.

마일스톤KN펀드의 경우 듀크코리아가 전략적 투자자(SI)로 마일스톤KN펀드 지분 65%, 하나금융투자가 재무적 투자자로 34.6% 지분을 각각 보유하고 있다. 

듀크코리아 관계자는 시장에서 이야기되고 있는 경남제약 대주주와 경영존속성 등에 대해 "투자를 위해 만든 특수목적법인으로 경남제약을 살릴 의지와 애정이 있는 사람들"이라고 밝혀 투자자적 지위 등에 대한 다양한 루머들을 일축했다.

또 다른 대주주인 하나금융투자 관계자는 "대주주에 하나금융투자 이름이 올라 있지만, 사모펀드 투자형식인 만큼 경남제약 경영에 대해선 공식적으로 회사입장을 표명하기 어렵다"고 한발 물러섰다.

그럼에도 불구하고 거래소는 기심위의 상장폐지 판결에 대한 근본적인 원인은 회사를 책임지고 경영할 우량 최대주주 및 전략적 투자자 확보 실패에 있다고 보고 최대주주 지분율 개선을 요구한 상황이다. 

마일스톤KN펀드가 현재 보유하고 있는 12.48% 지분율로는 불확실성이 더 큰 상황으로 안정적인 경영이 어렵다며, 최대주주 지분율을 약 20%까지 높여야 한다는 입장이다. 

이는 지난해 6월 발행된 120억원 규모 전환사채(CB)를 보유한 투자자들이 향후 이를 주식으로 전환할 경우의 지분율은 12.71%에 달해 마일스톤KN펀드가 보유한 12.48%를 제치고 최대주주가 될 수 있는 불확실성이 존재한다는 것이다.  

하지만 마일스톤KN펀드 측에 따르면 일단 개선기간이 주어진다면 추가 투자자를 유치해 지분율을 높이거나 다른 투자자와 손을 잡는 등 다양한 방식으로 최대주주 지분율을 확대해 나갈 예정이다.

이에 코스닥시장위원회 심의를 하루 앞둔 상황에서 경남제약이 보인 △기업의 계속성 △경영의 투명성 △재무 안정성 등 심의 기준 개선 노력과 일각에서 재기돼 온 소액주주들의 거래재개 주장이 '삼성바이오로직스'와 같은 극적인 결말을 연출해 낼 수 있을지 기대를 모으고 있다.