제이오, 음극 도전재 SWCNT·TWCNT 잠재력 '주목'

독자적 CNT 파우더 기술력·생산능력보유…장기 성장 여력 '유효'

ⓒ 제이오

[프라임경제] 상상인증권은 25일 제이오(418550)에 대해 투자의견 '매수', 목표주가 4만7000원으로 커버리지를 개시했다.

목표주가는 현금흐름 할인법(DCF Model·FCFF)을 통해 산출했으며, 자기자본비용(Cost of Equity) 12.0%을 통해 도출한 가중평균 자본비용(WACC) 11.7%을 적용했다.

상상인증권에 따르면 제이오는 도전재용 탄소나노튜브(CNT) 파우더 생산과 플랜트 및 EPC(설계·조달·시공) 사업을 영위 중이다. 

독자적인 기술 및 설비를 바탕으로 단일벽 탄소나노튜브(SWCNT)와 다중벽 탄소나노튜브(MWCNT)를 생산중이며, 도전재용 CNT 파우더 수요 증가에 따른 수혜가 기대된다는 평가다. 

백영찬 상상인증권 연구원은 "최근 안산 2공장 1라인은 완공된 것으로 확인되며, 내년 초부터 신규 고객사향 MWCNT 제품 공급이 시작될 예정"이라며 "향후 고객사 확대와 더불어 음극용 도전재(SWCNT) 생산설비 확충을 통해 CNT 사업부의 본격적인 실적 성장이 기대된다"고 바라봤다.

이어 "SWCNT 관련 기술적 진입 장벽과 배터리 소재의 지정학적 측면을 고려할 때, 음극용 CNT 파우더 생산 경쟁력은 빛을 발할 것"이라며 "SWCNT 대비 가성비 제품인 TWCNT 역시 보급형 및 프리미엄 전기차(EV) 중심의 수요 확대가 기대된다"고 덧붙였다.

백 연구원은 "전방 수요 부진에 따른 고객사 가동률 하락으로, 금년 상반기 CNT 사업부 실적은 일시적으로 부진할 것"이라며 "그럼에도 불구하고 CNT 도전재 시장의 장기 성장 여력, 음극 도전재 생산 경쟁력 확보를 고려해 매수 의견을 제시한다"고 조언했다.